内容摘要：在面临金融危机时，北京被查只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

在面临金融危机时，北京被查只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

后来当其中一些国家（如希腊、市交意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。货币如何进入经济的过程非常重要，通委就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

在我们的新货币理论中，原副货币如何进入经济成了重要问题，原副银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。而有些国家在不断增发货币后，主任其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。帕特里克·博尔顿、容军黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

摘要：北京被查当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。市交足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，通委从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，通委同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，原副传统的白芝浩规则需要更新。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，主任每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，主任而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

从货币是国家股权资本的视角看，容军国家发行货币就像企业发行股票。在国际货币基金组织，北京被查我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，北京被查后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

例如，市交美国在第二次世界大战期间，市交在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。通委本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。